Котировки зарубежных слитков сурьмы на этой неделе снизились: основной торговый диапазон сместился вниз до $18 000–20 500 за метрическую тонну, а также появилось некоторое количество недорогих поставок. «Испанская переменная», которая ранее вызывала беспокойство рынка, постепенно исчезает. Последние данные таможенного перерасчета свидетельствуют о том, что так называемый импорт из Испании может состоять из низкосортной смешанной руды (в основном для добычи серы), практически не вносящей вклад в обеспечение сурьмяным сырьем. После исключения этого искажения, хотя фактические объемы импорта в первой половине года оставались высокими, июньский объем упал почти на половину по сравнению с предыдущим месяцем, подтверждая тенденцию к ослаблению предложения. Нынешний зарубежный рынок находится в состоянии структурного перетягивания каната, характеризующегося «обильными поставками руды, но ограниченными мощностями по производству оксида сурьмы», при этом цены на оксид сурьмы превосходят цены на слитки сурьмы. Поскольку внутренние цены достигнут дна и восстановятся, ожидается, что это обратит вспять одностороннюю понижательную тенденцию на зарубежных рынках, и цены, вероятно, постепенно стабилизируются. В дальнейшем будет крайне важно внимательно отслеживать данные об импорте и экспорте из основных стран-потребителей, таких как США, Япония и Европа, чтобы подтвердить фактический спрос.
На этой неделе внутренние цены на сурьму достигли V-образного дна и восстановились: слитки сурьмы № 1 резко выросли с 90 000 юаней за метрическую тонну до 100 000 юаней за метрическую тонну, в то время как 99,8% оксид сурьмы одновременно вырос с 80 000 юаней за метрическую тонну до 90 000 юаней за метрическую тонну; на рынке даже появились более высокие предложения. На ранних стадиях роста цен торговался большой объем недорогих товаров. Некоторые из них были поглощены трейдерами, чтобы усреднить стоимость своих более ранних дорогостоящих запасов, в то время как другие были куплены инвесторами, которые рассматривали падение цен ниже начальной точки 2024 года как сигнал к покупке на этом падении и наращиванию позиций. Значительно более высокая торговая активность по сравнению с предыдущими месяцами вызвала нежелание металлургических предприятий продавать, что привело к резкому сокращению предложения дешевой продукции, при этом некоторые производители обычно придерживают свои запасы в ожидании дальнейшего роста цен. Это ралли, возможно, преждевременно вызвало на рынке ожидания накопления запасов в преддверии пикового сезона «Золотого сентября и Серебряного октября». Однако, учитывая, что запасы перерабатывающей промышленности достигли низкого уровня после шестимесячной глубокой коррекции цен на сурьму, текущие усилия по пополнению запасов являются значительными. Кроме того, поскольку и бром, и сурьма являются крайне нестабильными сырьевыми товарами, поддержка со стороны затрат еще больше укрепила уверенность в пополнении запасов. Однако масштабы роста цен по-прежнему зависят от того, насколько ослабнет импорт сырья во второй половине года.
В настоящее время внутренний экспорт еще не полностью восстановился, а зарубежное сырье – помимо того, что поступает в Китай – в основном удовлетворяет внутренний спрос. Между тем, зарубежные мощности по производству оксида сурьмы вызывают сбои в цепочке поставок. Если в будущем будут высвобождены дополнительные зарубежные мощности по производству оксида сурьмы, это приведет к увеличению местного потребления сырья, тем самым уменьшая доступность дешевого сырья, поступающего на внутренний рынок. Эта переменная, вместе с внутренним спросом и ценовым давлением, является основной движущей силой цен на сурьму. В краткосрочной перспективе, учитывая, что металлургические заводы, как правило, сталкиваются с давлением инверсии затрат между «закупленным сырьем и готовой продукцией», их готовность поддерживать цены более едина, чем когда-либо. Ожидается, что из-за совокупного эффекта поддержки затрат и ожиданий пикового сезона вероятность падения цен ниже 90 000 юаней за метрическую тонну является низкой. Цены, скорее всего, стабилизируются на уровне 100 000 юаней за метрическую тонну и останутся устойчивыми. Даже если спрос не оправдает ожиданий, цены найдут сильную поддержку в диапазоне 90 000–100 000 юаней за метрическую тонну, демонстрируя тенденцию консолидации и стабилизации. и при сильном бычьем импульсе цены могут продолжить пробивать уровни сопротивления.
II. Основные моменты зарубежной торговли сурьмой
В июне 2026 года торговля сурьмяной продукцией в Таиланде демонстрировала типичную схему промышленной цепочки, характеризующуюся «высокой зависимостью от Мьянмы в плане сырья, экспортом слитков сурьмы с добавленной стоимостью в развитые страны и почти всеми поставками оксида сурьмы, предназначенными для Соединенных Штатов». Камерун (901 метрическая тонна). Экспорт в основном предназначался для Китая (2 192 метрических тонны) и реэкспортировался в Мьянму (1 279 метрических тонн). Если посмотреть на тенденцию с января по июнь, то средний объем импорта сырья составил 7704 метрических тонны со значительной волатильностью (от 5290 до 12817 метрических тонн). В июне импорт увеличился на 12,2% в месячном исчислении до 5934 метрических тонн, но остался на низком уровне, в то время как экспорт продолжал снижаться, снизившись с 9574 метрических тонн в январе до 3727 метрических тонн в июне (падение на 26,8% в месячном исчислении, достигнув шестимесячного минимума); объемы слитков сурьмы продемонстрировали взрывной рост: импорт достиг 1405 метрических тонн (рост на 173,1% в месячном исчислении, что является шестимесячным максимумом), в основном из Вьетнама (707 метрических тонн), Мьянмы (223 метрических тонн) и Гонконга (212 метрических тонн). Экспорт составил 689 метрических тонн (рост на 132,1% по сравнению с предыдущим месяцем, второй по величине уровень), в основном предназначенный для Бельгии (501 метрическая тонна), Южной Кореи (102 метрических тонны) и Японии (61 метрическая тонна). Экспортные цены за единицу продукции (22 203–30 665 долларов США за метрическую тонну) в целом были выше, чем затраты на импорт, особенно в Индонезию, где они достигали 30 665 долларов США за метрическую тонну, что демонстрировало значительный эффект добавленной стоимости от переработки; В секторе оксида сурьмы объемы импорта были относительно небольшими, а источники были рассредоточенными (в основном 90 метрических тонн из Китая и 18 метрических тонн из Японии); В июне импорт достиг 116,6 метрических тонн, что на 109,6% больше по сравнению с предыдущим месяцем и является самым высоким уровнем за шесть месяцев. Экспорт, однако, был высококонцентрированным: почти все 380 метрических тонн были отправлены в Соединенные Штаты (FOB примерно 22 040 долларов США за метрическую тонну, при этом только 3 метрические тонны отправлялись в Турцию), что означает рост на 16,1% по сравнению с предыдущим месяцем. Хотя это представляет собой значительный откат от аномального скачка в апреле (1002 метрических тонны), общие показатели остаются устойчивыми; Эти изменения данных могут свидетельствовать о восстановлении металлургического сектора, при этом роль Таиланда как регионального перевалочного узла постепенно ослабевает, поскольку все больше ресурсов направляется на внутреннюю глубокую переработку.
Обновлены квартальные данные по экспорту от таможенных органов Китая и Таиланда, а также из Таджикистана, а также ежемесячные данные из Японии, Южной Кореи, США и Франции. Все больше внимания заслуживают объемы сырьевых потоков через Таиланд. Появление металлургических заводов в различных регионах, изменения в объемах торговли сурьмяной продукцией и изменение количества стран, которые ранее были основными направлениями экспорта для Китая, - все это дает косвенное представление об определенных тенденциях.
III. Анализ отдельных секторов переработки и переработки
В секторе фотоэлектрического стекла, по данным Лунчжуна, по состоянию на этот четверг ежедневный национальный объем плавки фотоэлектрического стекла составлял 71 365 метрических тонн. Рынок характеризуется «равномерным повышением цен, тупиком в переговорах по сделкам, пассивным накоплением запасов и сокращением убытков по сравнению с предыдущим месяцем». Что касается модулей, принятие варьируется из-за давления на прибыль, и расчеты в конце месяца еще предстоит увидеть; Что касается поставок, то в настоящее время нет новых холодных ремонтов, и ожидается, что одна зарубежная производственная линия будет введена в эксплуатацию в августе; Что касается спроса, цены на модули оставались слабыми, но стабильными; ни оптовые закупки для конечных пользователей, ни распределенные проекты не показали значительного роста объемов; недорогие модули произвели фурор на рынке, что привело к замедлению закупок. Ранее произошедшие сокращения производства побудили производителей попытаться поддержать цены, но это не привело к сокращению запасов. Основной причиной накопления запасов стала тупиковая ситуация в ценовых переговорах между игроками добывающей и перерабатывающей отрасли, усугубляемая традиционным снижением поставок в начале месяца. С точки зрения прибыльности, хотя снижение цен на сырье, такое как кальцинированная сода, и повышение цен принесли некоторое облегчение, отрасль в целом остается в минусе, а операционное давление сохраняется. В краткосрочной перспективе, смогут ли цены стабилизироваться на уровне 9,5 юаней за квадратный метр, зависит от темпов, с которыми ведущие производители фактически осуществят второй раунд сокращения производства, и интенсивности пополнения запасов модулей в середине-конце августа. Если сокращение производства будет осуществляться слабо, повышение цен может оказаться не чем иным, как пустой риторикой; Поскольку запасы находятся на высоком уровне, цены будут продолжать колебаться вблизи линии себестоимости. Ключевыми переменными на второе полугодие являются сезонное восстановление отечественных установок и смогут ли экспортные заказы поглотить избыточные мощности.
В секторе брома , по данным Longzhong, по состоянию на этот четверг рынок продолжил сильную одностороннюю восходящую тенденцию: основные цены сделок в провинции Шаньдун подскочили на 3000 юаней/метрическую тонну до 36 500 юаней/метрическую тонну (рост на 8,96% в неделю). Бычьи настроения очень сильны: некоторые производители даже накапливают запасы в ожидании повышения цен до 40 000 юаней за метрическую тонну. Основной движущей силой этого роста цен является продолжающееся ужесточение предложения: постоянные дожди в основных районах производства привели к снижению концентрации рассола, в результате чего операционная производительность отрасли осталась на низком уровне 50,46%. В сочетании с сообщениями о задержках прибытия импортных партий это привело к крайне ограниченному поставкам на спотовом рынке, при этом производители, как правило, держат низкие запасы, чтобы поддержать цены, и неохотно продают; Хотя высокие и волатильные цены на серу со стороны затрат обеспечивают поддержку внизу, спрос остается в традиционном межсезонье. Перерабатывающее производство антипиренов на основе брома, пестицидов и фармацевтических промежуточных продуктов идет вяло; Столкнувшись с высокими ценами, покупатели совершают лишь спорадические закупки для пополнения запасов для удовлетворения основных потребностей, а сопротивление высоким ценам усиливается, усиливая перетягивание каната между игроками верхнего и нижнего сегмента. В краткосрочной перспективе, если погодные условия в основных производственных регионах не улучшатся и логика задержек импорта не будет опровергнута, ограниченная ситуация с поставками будет способствовать тому, что цены останутся устойчивыми или даже подтолкнутся к пороговому значению в 40 000 юаней за метрическую тонну. Однако без существенного восстановления спроса рынку не хватает импульса для концентрированного пополнения запасов, что ограничивает возможности дальнейшего повышения цен. Цены, вероятно, будут колебаться на высоком уровне в диапазоне 37 500–40 000 юаней за метрическую тонну. Участникам рынка следует опасаться риска временной коррекции, вызванной трудностями при заключении сделок по высоким ценам. В дальнейшем ключевые факторы, которые необходимо отслеживать, включают изменения погоды, темпы поступления импорта и плавность переноса затрат на перерабатывающие отрасли.
IV. Влияние и последствия для перерабатывающей промышленности огнезащитных материалов
V-образный разворот цен на сурьму смещает свое влияние на перерабатывающую промышленность огнезащитных материалов с «стороны затрат» на «сторону стратегии».
Затраты: цены на триоксид сурьмы последовали этому примеру, а ценовое давление на антипирены снова растет. На этой неделе цена на 99,8% триоксид сурьмы выросла с 80 000 юаней за метрическую тонну до 90 000 юаней за метрическую тонну. Динамика цен на триоксид сурьмы, являющегося ключевым синергистом бромированных антипиренов, тесно коррелирует с динамикой цен на сурьму. Для производителей огнезащитных материалов, которые в основном используют системы бромированной сурьмы, а также для последующих производителей модифицированных пластмасс и кабельных компаундов, стоимость сырья столкнется с давлением роста на 5–10% в краткосрочной перспективе.
Со стороны предложения: Запасы по низкой цене в основном распроданы, а окно для пополнения запасов сужается. Начальная фаза этого восстановления цен сопровождалась большим объемом сделок с товарами по минимальной цене; часть из них была поглощена трейдерами, а остальная часть была приобретена инвесторами, стремящимися построить позиции по минимальным ценам. Нефтеперерабатывающие заводы все более неохотно продают свою продукцию, что приводит к резкому сокращению запасов по низкой цене. Это означает, что последующие пользователи, которые ранее занимали выжидательную позицию (если они еще не завершили накопление запасов по низким ценам), возможно, уже пропустили ценовое дно этого цикла.
Рекомендации по стратегии:
Пользователи, которые уже сделали запасы: сохраняйте осторожность и отслеживайте колебания цен в диапазоне 95 000–100 000 юаней за метрическую тонну. Если цены стабилизируются выше 100 000 юаней, рассмотрите возможность умеренных дополнительных покупок.
Пользователи, которые еще не сделали запасы — текущие цены отошли от дна; рекомендуется приобретать в первую очередь исходя из спроса и избегать погони за высокими ценами. Следите за предстоящими данными относительно зарубежного импорта сырья и восстановления внутреннего экспорта. Если цены упадут ниже 95 000 юаней за тонну, это можно будет рассматривать как возможность пополнить запасы.
Долгосрочная перспектива. Как стратегический второстепенный металл, сурьма характеризуется сильно циклическими колебаниями цен. Для пользователей антипиренов, вместо того, чтобы пассивно следить за колебаниями цен на сурьму, рекомендуется заранее оценить долгосрочную ценность антипиреновых растворов, не содержащих сурьмы (таких как композитный заменитель сурьмы Yinshu FR-03 и слоистый магниево-алюминиевый антипирен FR-ML-01 ) с точки зрения стабильности затрат и безопасности цепочки поставок.
