I. Обзор рынка на эту неделю
Внутренний рынок серы на этой неделе продолжил нисходящую тенденцию. По состоянию на 20 августа преобладающая цена на гранулированную серу в порту Чжэньцзян составляла 8750 юаней за метрическую тонну, что на 300 юаней за метрическую тонну ниже, чем в прошлый четверг, то есть снижение на 3,31%. В целом рынок характеризовался «откатом от высоких уровней и вялой торговлей»: продавцы продемонстрировали более сильную готовность продать запасы, в то время как покупатели оставались в основном в стороне; в перетягивании каната между производителями и торговцами продавцы постепенно теряли свою переговорную силу. В регионе реки Янцзы базовая цена на основные гранулы в порту Чжэньцзян составила 8750 юаней за метрическую тонну, что на 100 юаней за метрическую тонну ниже, чем в предыдущий день. Поскольку все больше продавцов стали беспокоиться о ожиданиях рынка, их готовность продавать возросла, в то время как покупатели заняли выжидательную позицию. Продолжающаяся вялая торговая активность привела к дальнейшему снижению цен.
С точки зрения цен, высокий уровень запасов на внешних рынках и быстрое снижение аукционных цен привели к снижению цен сделок во многих регионах. Однако глобальный дефицит поставок остается ключевым фактором, поддерживающим рынок снизу. Запасы серы в портах страны составляют 878 400 метрических тонн. Хотя это на 5,25% больше, чем на прошлой неделе, оно снизилось более чем на 63% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года и остается на почти десятилетнем минимуме. Глобальный дефицит предложения оценивается примерно в 5,13 миллиона метрических тонн, при этом импорт намного ниже нормального уровня. Четырехуровневая структура передачи (глобальное предложение и спрос → китайский импорт → портовые запасы → спотовые цены) в настоящее время указывает на «ограниченное предложение, низкие запасы и высокие цены». Ожидается, что возможности снижения цен будут ограничены.
Региональные ценовые тенденции показали значительные расхождения:
Рынок Шаньдун: Цены на жидкую серу упали на 123–372 юаня за метрическую тонну, при этом основные котировки колебались от 8530 до 8673 юаней за метрическую тонну. В начале недели аукционные цены снизились из-за снижения цен на внешних рынках; однако по мере того, как материализовался концентрированный спрос на пополнение запасов со стороны покупателей, находящихся в переработке, настроения рынка изменились со слабых на сильные, что привело к значительным аукционным премиям и восстановлению цен. Аукционные цены на независимых нефтеперерабатывающих заводах ненадолго упали до 8 255–8 395 юаней за тонну, а затем снова выросли до 8 405–8 445 юаней за тонну. По мере приближения выходных поставки нефтеперерабатывающих заводов значительно сократились, что привело к ужесточению региональных поставок. Такая модель снижения предложения и роста спроса способствовала укреплению цен.
Рынок Восточного Китая: цены на жидкую серу снизились на 200–320 юаней/метрическую тонну, при этом основные котировки варьировались от 8550 до 8950 юаней/метрическую тонну. Поскольку период технического обслуживания крупного нефтеперерабатывающего завода в провинции Цзянсу приближается к концу, настроения рынка в сфере закупок стали осторожными.
Северо-восточный рынок: цены на твердую серу снизились на 550 юаней/метрическую тонну до 8750 юаней/метрическую тонну; Цены на жидкую серу упали на 370–401 юань/метрическую тонну, при этом основные котировки колебались от 8736 до 8760 юаней/метрическую тонну. Высокие уровни запасов на соседнем рынке Шаньдун в сочетании с быстрым снижением внеаукционных цен на прошлой неделе привели к падению выигрышных цен на аукционах северо-восточных заводов в понедельник. Однако после снижения цен на соседнем рынке тенденция к снижению постепенно стабилизировалась, и на северо-восточном рынке на этой неделе практически не осталось непроданных лотов.
Северо-западный рынок: цены на твердую серу упали на 80–340 юаней/метрическую тонну при котировках в диапазоне от 8260 до 8850 юаней/метрическую тонну. В результате резкого падения цен на жидкую серу настроения рынка в начале недели были плохими, а аукционная активность была вялой; даже после того, как запасы по низким ценам упали до 8260 юаней за тонну, продажи не показали какого-либо значительного улучшения.
II. Основы спроса и предложения
Со стороны предложения: на этой неделе объем производства серы в стране составил 191 100 метрических тонн, что на 5 000 метрических тонн меньше, чем на прошлой неделе. Lijin Petrochemical приостановила работу на техническое обслуживание, а производство на заводах Guangxi Petrochemical и Inner Монголия Yitai снизилось. Внутренние производственные мощности остались на уровне 20,17 миллиона тонн в год. Общий объем предложения практически не изменился, но была очевидна тенденция к структурному ужесточению. Импорт жидкой серы составил 32,4 тыс. тонн, что на 105,06% больше, чем в предыдущем периоде; однако импорт твердой серы составил всего 15 000 метрических тонн, что на 54,55% меньше, чем на предыдущей неделе. В настоящее время рост внутреннего предложения серы весьма ограничен.
Спрос: на этой неделе национальное потребление серы достигло 290 300 метрических тонн, что на 2 000 метрических тонн больше, чем на прошлой неделе, что представляет собой рост на 0,07%. Спрос в различных отраслях переработки и переработки демонстрировал смешанные тенденции, при этом общее потребление колебалось на относительно сильном уровне. Структура спроса на переработку существенно разошлась: недельная операционная норма по капролактаму составила 68,04%, что ниже показателя предыдущей недели; коэффициент использования мощностей по диоксиду титана составил около 72,71%; а промышленность фосфорных удобрений постепенно выходит из сезонного спада, и ожидается небольшой рост операционных показателей. Высокие цены на серу вынуждают перерабатывающие отрасли переходить на альтернативные методы производства кислоты, такие как плавильная кислота и кислота на основе фосфогипса, что фундаментально меняет зависимость спроса от серы.
Баланс спроса и предложения: на этой неделе сохраняется разрыв между предложением и потреблением примерно в 100 000 метрических тонн, который должен быть покрыт за счет портовых запасов. Глобальный дефицит поставок серы сохраняется при ограниченных поставках с Ближнего Востока и Казахстана. Глобальный дефицит поставок оценивается примерно в 5,13 миллиона метрических тонн, при этом импорт намного ниже нормального уровня. Совокупный эффект растущего спроса со стороны нового энергетического сектора и сокращения мощностей по переработке нефти означает, что даже если ведущие компании по производству фосфатных удобрений и фосфатных химикатов примут путь производства фосфогипсовой кислоты для снижения спроса на серу, цены на серу вряд ли вернутся к предыдущим минимумам.
III. Запасы и импорт
Запасы портов: По состоянию на 18 августа запасы национальных портов составили 882 500 метрических тонн, что на 5,25 процентных пункта больше, чем в прошлый четверг. В частности, порт Фанчэнган содержал 400 000 метрических тонн, порт Чжаньцзян - 160 000 метрических тонн, порт Чжэньцзян - 197 000 метрических тонн, порт Дафэн - 89 000 метрических тонн, порт Нанкин - 5 000 метрических тонн и порт Бэйхай - 20 000 метрических тонн. Запасы в портах реки Янцзы составили 287 000 метрических тонн, что на 6 000 метрических тонн больше, чем в прошлый четверг. Хотя запасы немного выросли, они остаются на почти десятилетнем минимуме. В период с 2026 года, когда запасы упали с 2 миллионов тонн до 750 000 тонн, волатильность цен значительно усилилась. Слабый буфер запасов затрудняет эффективное реагирование на колебания поступления, и любое незначительное снижение поступления может спровоцировать резкую ценовую реакцию.
Импортные поступления: на этой неделе зарегистрированный объем поступления твердой серы составил 15 000 метрических тонн, что на 54,55% меньше, чем в предыдущий период; Поступление жидкой серы составило 32,4 тыс. тонн, что на 105,06% больше, чем в предыдущем периоде. Из-за ограниченности поступающих поставок запасы в портах остаются на низком уровне. В конце июля запасы серы в портах по всей стране ненадолго упали ниже 800 000 метрических тонн. Партия Sinochem Fertilizer объемом 60 900 метрических тонн импортированной серы прибыла в порт Дафэн в провинции Цзянсу, что стало крупнейшей партией коммерческой серы, поступившей на внутренний рынок в этом году. Объемы импорта остаются значительно ниже нормального уровня.
IV. Международные рынки
По состоянию на 21 августа основные международные рыночные цены на серу были следующими:
Ванкувер FOB: 1050–1200 долларов США за метрическую тонну.
Ближний Восток FOB: 865–890 долларов США за метрическую тонну.
Иран FOB: 750–850 долларов США за метрическую тонну.
США в Персидском заливе FOB: 1150–1200 долларов США за метрическую тонну.
Бразилия CFR: 1100–1200 долларов США за метрическую тонну.
Индия CFR: 1000–1100 долларов США за метрическую тонну.
Индонезия CFR: 1050–1100 долларов США за метрическую тонну.
Китай CFR: 1000–1100 долларов США за метрическую тонну.
Медная и кобальтовая промышленность стали ключевыми факторами, определяющими текущие международные цены на серу. За последний месяц на рынке зафиксированы совокупные транзакции на общую сумму 130 000 метрических тонн серы, которая должна прибыть в различные порты Западной Африки в период с августа по начало сентября. В отличие от секторов переработки, таких как удобрения, промышленные химикаты и никель, где затраты на закупки остаются под постоянным давлением, покупатели в медной и урановой промышленности готовы продолжать накапливать запасы по текущим высоким ценам до конца года.
В июле большие объемы серы были импортированы через порты Восточной Африки для снабжения регионов добычи медного пояса; в августе поток грузов постепенно переместился в порты Западной Африки. Морские маршруты из Северной Америки предлагают преимущества по фрахтовым ставкам, а тарифы на внутренние грузовые перевозки в горнодобывающие регионы Центральной Африки одновременно снизились. Ставки фрахта на поставки в Китай на основных типах судов (30 000–35 000 метрических тонн) остаются на уровне 140–155 долларов США за метрическую тонну, в результате чего теоретическая стоимость CFR составляет 1 005–1 045 долларов США за метрическую тонну.
Сочетание бычьих и медвежьих факторов: производственные мощности на серных заводах в отрасли удобрений продолжают снижаться, что приводит к сокращению спроса на серу; однако дефицит поставок на Ближнем Востоке и в Казахстане означает, что, даже несмотря на то, что спрос на переработку продолжает сокращаться, общее предложение на рынке остается ограниченным. Хотя медная промышленность поддерживает цены на серу, одного сектора недостаточно, чтобы поддержать рынок в целом. Несмотря на значительно более слабый спрос на переработку, глобальный дефицит предложения ограничит возможности резкого снижения цен на серу .
V. Анализ рынков, связанных с переработкой и переработкой нефти
Серная кислота : На этой неделе внутренний рынок серной кислоты продолжил слабую динамику с выраженной региональной дивергенцией. В целом предложение оставалось достаточным, в то время как спрос на переработку оставался вялым; такие отрасли, как производство фосфорных удобрений и химикатов, в значительной степени ограничивали закупки для удовлетворения основных потребностей. Котировки в Хубэй, Хунань, Аньхой и других регионах были снижены на 100–135 юаней/тонну; в провинции Фуцзянь, чему способствовали относительно ограниченные региональные поставки, цены выросли три раза за неделю, при этом совокупный рост составил 60–90 юаней/метрическую тонну. Заводская цена на 98%-ную серную кислоту плавильного сорта в Хубэе составляла 1550–1650 юаней за метрическую тонну; в провинции Фуцзянь она составляла 1860–2010 юаней за тонну. В середине августа средняя внутренняя цена на серную кислоту составила 1738 юаней за тонну, что на 1,54% ниже, чем в начале месяца. Поскольку конечные потребители перерабатывающей промышленности находятся в традиционном межсезонье, внутренний рынок серной кислоты остается вялым в краткосрочной перспективе, и ожидается, что общий рынок продолжит торговаться на слабой ноте.
Фосфорные удобрения : Моноаммонийфосфат (MAP) продолжал показывать слабые результаты: предприятия, гарантирующие поставки, котировались по ориентировочной цене, в то время как трейдеры предлагали скидки при перемещении запасов, что приводило к смещению фактической цены сделки вниз. В секторе переработки сложных удобрений поставки готовой продукции в некоторых регионах немного улучшились, хотя и были ограниченными, и покупатели оставались осторожными. Диаммонийфосфат (ДАФ) консолидировался на слабых уровнях, при этом отпускная цена на 64%-ный ДАФ в Хубэе оставалась стабильной на уровне 4800–4850 юаней за метрическую тонну. Хотя производители были твердо привержены поддержанию цен, начало осеннего сезона удобрений было медленным, а покупательский энтузиазм конечных потребителей оставался ограниченным. Хотя цены на серу упали примерно на 16% по сравнению с июньским пиком до 8941 юаня/метрическую тонну, цены на фосфорные удобрения все же выросли примерно на 20% в годовом исчислении до 3785 юаней/метрическую тонну из-за роста затрат. Высокие цены на серу во второй половине года будут продолжать оказывать давление на предприятия химической промышленности по производству фосфатов и фосфорных удобрений.
Диоксид титана : Средняя цена диоксида титана рутильного типа, полученного сернокислотным способом, составила 14 279 юаней за метрическую тонну, что незначительно снизилось по сравнению с предыдущим месяцем на 1,14%. Что касается сырья, цены на титановый концентрат консолидировались на более слабых уровнях, в то время как цены на серную кислоту снизились в некоторых регионах, что ослабило поддержку затрат. В отсутствие значительных позитивных изменений со стороны спроса и продолжающегося давления на запасы производителей рынок, вероятно, останется слабым в краткосрочной перспективе. В настоящее время основные отпускные цены на диоксид титана рутильного типа сернокислотного производства колеблются от 12 800 до 15 200 юаней за метрическую тонну, а на диоксид титана анатазного типа - от 12 300 до 13 200 юаней за метрическую тонну.
Литий-железо-фосфат (LFP): цены сначала выросли, но затем упали; средняя недельная цена незначительно увеличилась из-за цен на литий. Ведущие производители работают на полную мощность при высоких объемах производства, а сектор хранения энергии формирует основу спроса, поддерживая основную поддержку. Использование литий-железофосфата в новом энергетическом секторе обеспечивает 900 000–1,4 миллиона метрических тонн нового спроса на серу.
