Еженедельный отчет: жесткая поддержка спроса, стабильные цены на сурьму (6–13 марта)
I. Обзор рынка
На этой неделе заморская сурьма . цены работали в диапазоне от 24 000 до 27 000 долларов США за метрическую тонну, демонстрируя признаки достижения дна и восстановления по сравнению с предыдущим периодом. Самая низкая и самая высокая цены выросли на 1000 и 2000 долларов США соответственно. Эта стабилизация и изменение настроений были в основном поддержаны двумя факторами. Во-первых, Министерство обороны США объявило об инвестициях в размере 27 миллионов долларов США в US Antimony Corporation с целью укрепления внутренней цепочки поставок сурьмы, что напрямую повысит ожидания стратегического спроса. Во-вторых, продолжающаяся эскалация геополитических конфликтов на Ближнем Востоке потенциально увеличивает затраты на логистику, энергию и спрос в оборонном секторе, внося на рынок премию за неопределенность. Однако из-за быстрой коррекции цен в прошлом году у некоторых держателей стоимость запасов относительно высока, что приводит к слабой готовности продавать. Они занимают выжидательную позицию, ожидая дальнейшего роста рыночных цен в направлении их издержек.
Внутри страны рынок сурьмы на этой неделе оставался стабильным без существенных изменений цен. Большинство производителей и держателей акций сохраняли фиксированные котировки. Цена на слиток сурьмы № 1 составляла от 170 000 до 175 000 юаней/тонну, а 99,8% оксид сурьмы стоил от 146 000 до 150 000 юаней/тонну. В целом рыночные операции были незначительными, а спрос в основном состоял из жестких закупок. Сделки были сосредоточены на заказах небольшими лотами, а рыночные новости были относительно ограничены. Что касается ритма торгов, то справочная активность в первой половине недели была выше, чем во второй половине. Покупатели перерабатывающих предприятий сохраняли осторожность, придерживаясь системы закупок «точно в срок». Ближе к выходным рынок продолжил «патовую ситуацию на высоком уровне». Хотя цены оставались устойчивыми, новые сделки были ограничены, что характерно для стабильных цен, но низких объемов. Благодаря высокой стоимости сырья и ограниченности поставок игроки добывающей отрасли сохранили твердую позицию в отношении цен. Однако принятия высоких цен в низовом сегменте было недостаточным, что ограничивало потенциал роста. В целом ожидается, что цены на сурьму в краткосрочной перспективе сохранят стабильную или слегка высокую динамику.
II. Основные моменты зарубежной торговли сурьмой
Согласно данным по торговле сурьмой в Таиланде за январь 2026 года, составленным Shanghai Ganglian, объем торговли сырьем за месяц значительно увеличился. Импорт сурьмяного сырья вырос до 7764 метрических тонн (физических тонн), что стало вторым по величине показателем за всю историю. Экспорт сырья также занял второе место с объемом 9 574 тонны. Между тем, экспорт триоксида сурьмы увеличивался в месячном исчислении в течение четырех месяцев подряд, а экспорт в США в значительной степени восстановился. Цены показали структурные различия. Цена за единицу импорта слитка сурьмы на японском рынке достигала примерно 75 000 долларов США за тонну, а цена оксида сурьмы достигла 54 000 долларов США за тонну, что значительно выше, чем на других рынках. В целом экспортные цены на оксид сурьмы стабилизировались на уровне около 33 000 долларов США за тонну. Напротив, экспортные цены на слитки сурьмы продемонстрировали явное расхождение: среднемесячные цены ниже, чем на оксид сурьмы, и колеблются от 22 000 до 33 000 долларов США за тонну. На рынке произошло важное структурное изменение: доля Китая в потоках экспорта сырья значительно выросла до 62,1%, значительно превзойдя такие страны, как Мьянма. Это изменение может подтвердить, что по мере сокращения разницы в внутренних и международных ценах центр притока сырья возвращается на китайский рынок.
III. Частичный нисходящий анализ
В секторе фотоэлектрического стекла статистика показывает, что по состоянию на четверг на этой неделе ежедневная мощность по выплавке фотоэлектрического стекла в стране составляла 89 360 тонн. Рынок продолжает работать слабо, сталкиваясь с двойным давлением избытка предложения и ослабления спроса. Что касается предложения, ведущие предприятия продолжают запускать крупномасштабные печи, усиливая рыночную конкуренцию и одновременно увеличивая давление со стороны предложения. Что касается спроса, то это завершающая стадия экспортной лихорадки перед потенциальными изменениями в политике, при недостаточной динамике роста. Что касается спроса, то рынок вступил в заключительную фазу предотгрузочного ажиотажа с ослаблением темпов роста. Игроки перерабатывающей отрасли в основном потребляют запасы, накопленные перед Праздником Весны, и фактический объем реализации не соответствует объему производства. Следовательно, отраслевые запасы продолжают накапливаться, как сообщается, превышая 40-дневный максимум, при этом некоторые компании сталкиваются с нагрузкой на склады. В то же время международные беспорядки привели к росту внутренних цен на природный газ и мазут, что значительно увеличило корпоративные затраты на топливо и логистику и усугубило потери. Если посмотреть на баланс спроса и предложения, то в феврале разрыв между спросом и предложением в отрасли достиг 700 000 тонн. Даже несмотря на восстановление спроса в месячном исчислении в марте, разрыв сохраняется. Высокие уровни запасов вынуждают некоторые компании планировать или осуществлять холодный ремонт печей. В целом, на фоне высоких затрат, высокого давления на запасы и ослабления ожиданий спроса, рыночная конкуренция будет становиться все более жесткой. Цены, скорее всего, столкнутся с понижательным давлением, а давление издержек, как ожидается, ускорит вывод устаревших производственных мощностей. Достижение рыночного баланса спроса и предложения по-прежнему будет зависеть от дальнейшего сокращения предложения.
В бромном секторе внутренний рынок брома продемонстрировал значительную тенденцию к росту. Что касается предложения, то операционные показатели промышленности продолжали восстанавливаться, при этом производство предприятий постепенно стабилизировалось. Спотовые поставки на рынке увеличивались медленно, но общие запасы предприятия оставались низкими. В связи с продолжающейся напряженной геополитической ситуацией на Ближнем Востоке держатели усилили нежелание продавать, как правило, значительно повышая котировки или временно воздерживаясь от котировок, занимая твердую выжидательную позицию. Что касается спроса, показатели были вялыми. Спрос оставался низким, поскольку перерабатывающие отрасли имели ограниченную способность поглощать дорогостоящее сырье. Закупки в основном сводились к пополнению запасов мелкими партиями для удовлетворения основных потребностей, что приводило к замедлению реальных транзакций и слабой торговой активности. Игра между спросом и предложением обострилась. Цены основных сделок увеличились примерно на 5500 юаней/тонну и составили примерно 46500 юаней/тонну. В настоящее время фактические транзакции на рынке ограничены, а игроки отрасли по-прежнему придерживаются бычьих ожиданий в отношении краткосрочных перспектив, что приводит к повсеместной атмосфере выжидания.
В секторе ДПВ цены на внутреннем рынке ДПВ испытывали значительную волатильность, демонстрируя модель «сначала роста, затем падения, а затем снова роста». Крупные производители, такие как Lihuayi и PetroChina, значительно подняли свои заводские котировки, способствуя сильным спекулятивным покупательским настроениям и быстро подталкивая цены вверх. Со вторника по среду, когда цены на сырье корректировались, участники рынка, зафиксировавшие прибыль, сконцентрировались на продажах, что привело к значительному падению цен на ABS. Ближе к выходным превышение дневного лимита стирола снова поддержало рынок, что привело к пересмотру предложений в сторону повышения. На протяжении всей недели на рынке доминировали геополитические факторы, колебания цен на сырье и макроэкономические настроения, которым не хватало рационального учета. Длинно-короткие игры были напряженными, из-за чего участники были морально истощены. Что касается цен, то средняя спотовая цена за этот период существенно выросла и находилась в широком рабочем диапазоне от 12 300 до 17 000 юаней/тонну. На фронте спроса и предложения в течение этого периода сохранялся жесткий баланс. Разрыв между спросом и предложением оставался положительным и несколько увеличился, поддерживая настроения рынка. Ожидается, что предложение немного увеличится в следующем периоде, но в целом остается ограниченным. В краткосрочной перспективе основными факторами, влияющими на рынок, остаются цены на сырье, макроэкономические факторы и геополитическая ситуация.
IV. Ежедневные данные о покупках, продажах и запасах Чжунляньцзинь
